
图片来源:Wind,中国政府、企业、居民杠杆率(自1996年)股票价格的决定因素,主要是盈利和估值。在流动性偏紧的环境下,估值这个因子,是难以得到充分的提升的。这个情况请参考2011~2013年的中国A股。彼时经过了4万亿的刺激,物价飞涨、房价冲天,当政府意识到问题的时候出台“国十条”等调控政策,并伴随着“中性偏紧”的货币政策,熊市维持两年。直到2014年开始宏观宽松大放水,憋了两年多的股市才在配资加杠杆的催促下,烈火烹油式上涨到了5,000多点(按上证来说)。
“以欣克利角C项目为例,目前我们该项目派驻的约90人中有60多人从事设计,把我们过去30多年的建设经验,特别是台山经验反哺到欣克利角项目,得到了英国政府以及法电的高度认同。”郑东山说,目前中广核英国项目的团队已超过170人。自主创新中广核在英项目的推进重点之一是我国三代核电技术“华龙一号”的通用设计审查,去年11月已进入第三阶段。通过审查后,中广核将使用“华龙一号”技术控股建设布拉德韦尔B项目。
在1998年之前的近20年里,顾云昌始终在探寻房改之路,而在1998年之后的近20年里,他也从未缺席,时刻关注市场变化。顾云昌认为1998年房改是中国诸多最成功的改革之一。住房分配货币化、建立住房供应体系、启动二手房市场和建立住房金融,是当时房改的“四驾马车”。“至今房地产行业仍在沿用当年的房改思想,而且在不断深化中。”谈到房改内容,顾云昌伸出四根手指,如数家珍。
美元指数在今年企稳后,美元与发达国家货币、商品货币间的汇率,整体上呈现了平稳走势,但新兴市场货币汇率在平稳一段时间后,在二季度大都进入了急跌状态。早在2015年全球发达国家量化宽松货币政策仍在持续之时,国际市场就曾预言,当QE大潮终将退去之时,新兴市场经济体中的某些存在结构缺陷和基础不稳的国家,将受到重大冲击。今年,除了美国,全球性货币还没有大规模退出宽松,受发达国家货币政策差异性变化的影响,加之美国减税促使美元回流,美国的“吸金”能力增强,国际资本流动转向,经济体质“脆弱”的国家再度面临货币危机的压力。阿根廷、墨西哥、土耳其等国的汇率急剧贬值。不过,由于世界经济格局改变(发达国家经济转向创新型经济、传统经济增长集中于新兴经济体),而国际金融市场的格局还未有根本改变,因而此次新兴市场个别国家的货币危机,不太会传染和扩大。
值得注意的是企业贷款尤其是中长期贷款的下行。10月新增人民币贷款7141亿元,同比增速7.6%,为6月以来单月同比增速最低。对照金融机构人民币贷款口径,企业中长期贷款只有1429亿,无论环比同比都低于常态。偏弱的企业融资一则源于信用二元化;二则源于经济放缓趋势下企业的谨慎预期。表现偏弱的企业融资一则与二元信用环境有关,大量中小企业和民企的表内定价是一难题;信用定价标尺的缺失影响融资扩张。这一点我们前期多次提示。与之相印证的数据是低等级信用利差虽有边际改善,但仍未显著收窄;二则或与未来宏观经济景气度和企业盈利增速放缓预期有关,从PMI来看,10月经济景气度下行速度快于前期,这会导致企业预期更为谨慎。
做网约车业务,主机厂确实有先天优势。他们不缺少车辆,这就免去了要向租赁公司租车的环节,各大集团目前主打的各种新能源汽车,也可以解决牌照问题。共享单车:会做下去,但是很难独立和盈利了去年年初还很坚挺的共享单车市场,事到如今,只剩下一声叹息。摩拜被美团收购,最终连自己的名字都没有了;哈罗单车也被蚂蚁“拿下”,这些都证明了,共享单车很难独立发展,除非成为这个行业的垄断者,才能迅速结束战争、盈利,在巨头和金主面前有更多的话语权。然而只要背后的巨头还有利益博弈,垄断就很难形成。